Modele zero beta

Bêta = covariance du rendement du marché avec rendement du stock/variance du rendement du marché la bêta mesure la sensibilité d`un stock (ou d`une autre sécurité) à un mouvement de prix d`un indice de marché spécifiquement référencé. Cette statistique mesure si l`investissement est plus ou moins volatile par rapport à l`indice de marché auquel il est mesuré. Une version bêta de plus d`un indique que l`investissement est plus volatile que le marché, tandis qu`un bêta inférieur à un indique que l`investissement est moins volatile que le marché. Des bêtas négatives sont possibles, et indiquent que l`investissement se déplace dans une direction opposée à la mesure de marché particulière. . L`absence de risque systématique dans un portefeuille à bêta zéro signifie effectivement que son rendement est le même que le taux sans risque. Pour cette raison, le rendement d`un portefeuille à bêta zéro est faible et, sans exposition à la volatilité du marché, ne lui permet pas de bénéficier de fluctuations potentielles de la valeur du marché global. . Ce portefeuille aurait une version bêta de-0,009, qui est considérée comme un portefeuille bêta proche de zéro. Stock 1: $700 000 (14% du portefeuille; a pondéré-bêta de 0,133) par exemple, imaginez un stock de grandes capitalisations. Il est possible que ce stock pourrait avoir une bêta de 0,97 contre l`indice standard and poor`s (S&P) 500 (un indice boursier de grande capitalisation), tout en ayant simultanément une bêta de 0,7 par rapport à l`indice Russell 2000 (un indice boursier de petite capitalisation). Dans le même temps, il pourrait être possible que la société ait une bêta négative à un indice très indépendant, comme un indice de la dette des marchés émergents.

Comme un exemple simple d`un portefeuille zéro-bêta, considérez ce qui suit. Un gestionnaire de portefeuille veut construire un portefeuille zéro-bêta par rapport à l`indice S&P 500. Le gestionnaire a $5 millions à investir et envisage les choix d`investissement suivants:. . Un portefeuille à bêta zéro est tout à fait improbable pour attirer l`intérêt des investisseurs sur les marchés haussiers, étant donné qu`un tel portefeuille n`a pas d`exposition au marché et serait donc sous-jacent à un portefeuille de marché diversifié. Il peut susciter un certain intérêt au cours d`un marché baissier, mais les investisseurs sont susceptibles de se demander si le simple investissement dans des trésoreries à court terme sans risque est une alternative meilleure et moins coûteuse à un portefeuille à coût zéro. Les placements constitués dans un portefeuille à bêta zéro sont choisis de manière à ce que la valeur du portefeuille ne fluctuent pas en raison des fluctuations du marché. En d`autres termes, un portefeuille zéro bêta élimine les risques systématiques.

Si le gestionnaire de placements allouait du capital de la manière suivante, il créerait un portefeuille avec une bêta d`environ zéro: un portefeuille à bêta zéro est un portefeuille construit pour n`avoir aucun risque systématique ou, en d`autres termes, un bêta de zéro. Un portefeuille à bêta zéro aurait le même rendement attendu que le taux sans risque. Un tel portefeuille aurait une corrélation zéro avec les fluctuations du marché, étant donné que son rendement escompté est égal au taux sans risque ou à un taux de rendement relativement faible par rapport aux portefeuilles à bêta plus élevé. Un portefeuille zéro-bêta est un portefeuille construit avec zéro risque systématique..